廣發(fā)基金：要吸引外部資金
廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平認為,市場的下跌不一定是試點方案造成的,因為從去年以來市場經(jīng)常出現(xiàn)單邊的下跌�？赡苤皇窃圏c方案沒有好到讓市場停止下跌,實際上這兩天反倒有一些傳聞在做試點的企業(yè)上漲。
他認為,下一步市場演變的關(guān)鍵是場外資金愿不愿意進來,而場外資金是否愿意進來則取決于市場能否讓投資者掙錢。應(yīng)該說A股市場中已經(jīng)有一批股票是非常不錯的,從國際化的角度看,估值也不高。如果這批股票當中有比較好的方案推出試點,是會吸引投資者投資的。不過總的看來,在股權(quán)分置改革中,上市公司就像媳婦要見公婆,如果真是丑媳婦,那么下跌是沒有辦法的。
對于具體的股權(quán)分置改革試點方案,廣發(fā)基金認為具體企業(yè)要具體分析,股票的定價不像給一般的產(chǎn)品定價,給股票定價時要考慮公司長遠的發(fā)展狀況。短期內(nèi)股權(quán)分置解決方案給股票供給的壓力還不算太大,但從中長期來看,無疑將給市場帶來巨大的擴容壓力,而這將改變我國股市定價偏高的基礎(chǔ),價值回歸的速度將會進一步加快。
博時裕富：公司質(zhì)量很重要
博時裕富基金經(jīng)理認為,股權(quán)分置改革試點方案的推出有助于穩(wěn)定市場預(yù)期,增強投資者的信心；另外,對于基本面較好且估值水平合理的公司,即便現(xiàn)在無法實現(xiàn)含權(quán),仍將維持現(xiàn)有的合理估值水平,因而不會對現(xiàn)有二級市場產(chǎn)生沖擊。
他們認為,如果股權(quán)分置改革將來按照目前的試行辦法進行,將會加速推進上市公司股票價格的價值回歸并在短期內(nèi)豐富二級市場的投資熱點。對于基本面差的公司,即使其股價短期內(nèi)有上漲表現(xiàn),但長期來看,由于缺乏支撐,其股價將會隨著市場整體估值水平的下降而不斷下跌,因此博時不會過多關(guān)注。對于基本面好的公司,即便其含權(quán)預(yù)期因各種原因而暫時不能兌現(xiàn),但只要其股價估值合理,仍將是他們關(guān)注的重點。
海富通：市場需要活躍度
海富通基金管理公司策略分析師牟永寧則認為,看上去試點可能導(dǎo)致估值和投資理念的混亂。一部分是試點公司的股票,另一部分則是股權(quán)分置的股票,這可能會影響投資者和分析師對不同股票的估值判斷；績優(yōu)公司不愿意讓利,績差公司則積極要求試點。但這些不應(yīng)該是需要擔心的問題,市場需要不同的判斷、不同的風(fēng)格和適當?shù)幕钴S度,這樣才會有機會,一致的市場才是風(fēng)險最大的市場。
光大保德信：不確定性影響預(yù)期
光大保德信基金投資團隊認為,試點政策賦予流通股東對試點方案的否決權(quán)。流通股股東理論上可對非流通股東提出的不夠吸引力的試點方案行使否決權(quán),倒逼非流通股股東提出有充分吸引力的試點方案。
他們認為,新老劃斷的不確定性將影響投資預(yù)期。對于擇時推出新老劃斷,樂觀的投資者可以將其解讀為管理層為了保持目前市場穩(wěn)定所作出的最佳選擇。悲觀的投資者可能擔憂加速擴容對大量的存量股票形成估值壓力。而根據(jù)試點規(guī)則,在方案公布日和登記日之間會有復(fù)牌時期,在這段時間內(nèi),市場將對試點方案作出較為激烈的反應(yīng)。在股東大會決議公告之后,市場可能會對前期反應(yīng)作出一定的調(diào)整。
他們稱,長遠看,股權(quán)分置問題的合理解決,掃除了長期以來困擾中國股市發(fā)展一個障礙,在完善上市公司治理結(jié)構(gòu)、發(fā)揮證券市場資源優(yōu)化配置作用、解決中國股市的制度性缺陷等方面產(chǎn)生深遠的意義。從短期來看,不確定性可能加大市場的波動性。
(稿件來源：《上海證券報》，作者：周宏、王波)
