從已披露的基金三季報看，對資產和資源兩類個股的投資，是基金踏準市場節(jié)拍、取得超額收益的最重要來源。展望四季度，基金普遍預計市場可能出現(xiàn)震蕩，業(yè)績增長明確的藍籌股、金融行業(yè)、資源行業(yè)、升值受益行業(yè)以及擁有資產注入等投資主題的個股，接下來似乎有著更多機會。
金融保險業(yè)恒強
根據(jù)天相投顧的初步統(tǒng)計，基金三季度整體增持較為明顯的金屬非金屬、金融保險業(yè)、采掘業(yè)、交運倉儲業(yè)和建筑業(yè)，在三季度分別獲得了67.90%、52.84%、89.36%、45.91%和41.98%的漲幅，成為基金資產增值的主要來源。進入10月份后，上述行業(yè)中，金融保險業(yè)是唯一保持了上漲態(tài)勢的行業(yè)。
基金三季報顯示，多數(shù)公司和基金維持對金融行業(yè)的持續(xù)看好態(tài)度。關于看好該行業(yè)的理由，有人談到了本幣升值、通貨膨脹下資產類個股的機會，也有人單純從業(yè)績增長角度分析。融通行業(yè)景氣基金經理鄒曦、馮宇輝在季報中表示，金融行業(yè)屬于“業(yè)績可能大幅超預期，增速較快的行業(yè)板塊”，其主要的推動力在于盈利增長超預期。同時他們認為，宏觀調控政策的明朗化將為這些板塊的強勢表現(xiàn)提供支持。
周期類行業(yè)景氣提升
今年三季度，A股市場經歷了一輪快速上漲，鋼鐵、有色、煤炭、水泥等周期類股票漲幅巨大。不過，金屬非金屬行業(yè)進入10月以來市場表現(xiàn)并不盡如人意，截至10月23日跌幅超過4%。
有基金表示，周期類公司，包括煤炭、有色金屬、鋼鐵、水泥、汽車、航空、航運等，其主要推動不在于當期盈利增長超預期，而在于行業(yè)景氣好轉、產品價格提升，從而使市場提高其未來的盈利預期。
股票型基金三季度業(yè)績冠軍融通動力先鋒基金也表示，因景氣度提升或反轉而帶來的行業(yè)機會，如證券、航空、有色金屬等行業(yè)，仍將是他們的投資目標。光大保德信量化核心基金表示，四季度仍舊強調估值洼地，但也會更加重視景氣度回升的周期性行業(yè)的投資機會。
但有基金對周期性行業(yè)采取謹慎態(tài)度。華安創(chuàng)新基金經理劉新勇表示，四季度將減持周期性行業(yè)，增持銀行、食品飲料等穩(wěn)定性行業(yè)。
大盤藍籌魅力持久
本次披露的基金三季報中，無論對后市預期是偏樂觀還是偏謹慎，投資業(yè)績增長性明確的大盤藍籌幾乎是所有基金的共識。長期看，大盤藍籌股具有可期待的“透明溢價”；短期看，兼具股指期貨預期帶來的投資機會。
博時主題行業(yè)基金三季度增加了相對低估的大盤藍籌公司如中石化、聯(lián)通、工行以及交通運輸、電力等公用事業(yè)行業(yè)的配置，降低了金融地產行業(yè)的配置。長盛動態(tài)精選基金經理王寧、裴愔愔表示，下階段將重點關注的10只股票為建設銀行、中國神華、中國平安、中國聯(lián)通、中國人壽、中國石化、長安汽車、武漢中百、國電電力以及中糧地產。
外延式增長值得期待
多只基金表達了高估值水平下尋找“估值洼地”的難度，并表達了尋找高成長抵御高估值的共識。
融通動力先鋒基金表示，當前上市公司業(yè)績增長在增幅超預期方面已充分體現(xiàn)在股價之中，未來可能進一步推升估值水平的是上市公司業(yè)績增長的可持續(xù)性大幅超出市場預期以及基于產業(yè)整合的央企整體上市。
東吳雙動力基金關注的三大投資主線中，除了人民幣升值加速、利率水平處于上升階段外，第三條也是注資重組機會。
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