中國人民大學經(jīng)濟研究所24日發(fā)布報告認為，名義上收緊而實際上放松的低利率政策是當前中國經(jīng)濟出現(xiàn)過熱跡象的核心原因之一。
報告認為，中國應該采取保持真實利率穩(wěn)定和升值的組合式調(diào)整政策，不僅有助于消除過熱，同時也有利于中國走出資產(chǎn)收益虛高與升值的不良循環(huán)。
這份《財富結結構快速調(diào)整的中國宏觀經(jīng)濟》的報告認為，在外匯儲備快速增長的外生沖擊下，貨幣增長和信貸投放加快，實際貨幣政策環(huán)境由緊轉(zhuǎn)松，名義收緊而實際放松的低利率政策推動中國宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)過熱壓力。
在CPI不斷攀升的情況下，中國的真實利率不斷下降。
中國人民大學經(jīng)濟學院副院長、經(jīng)濟研究所常務副所長劉元春表示：“ 這些年我們一直想進行相對穩(wěn)健的貨幣政策，但是實際上貨幣政策遠遠不穩(wěn)健，貨幣供給和信貸增速都遠遠超過預期”。
劉元春認為，撬動中國宏觀經(jīng)濟的核心工具是真實利率而不是流動性。真實利率對中國消費、投資、名義總需求、貨幣流通速度以及資本價格具有十分明顯的推動作用。
報告認為，名義利率調(diào)整滯后不僅抵消了貨幣當局收縮流動性的效果，且在很大程度上放大了由于流動性過剩造成的經(jīng)濟過熱風險，而與整體貨幣政策方向背道而馳。
劉元春說，實際利率調(diào)整與當前整個政策，不一定提高到正利率，但一定要維持真實利率的穩(wěn)定性，對于宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定非常有用。
對于物價，報告認為目前價格上漲是結構性的，中國難以爆發(fā)全面通貨膨脹，但是未來要素市場的改革和進一步的結構性調(diào)整，決定了中國將在相當長一段時期內(nèi)面臨結構性的、溫和的、可接受的價格上漲。
報告預測，今年全年消費者價格指數(shù)CPI增幅將達到4.5%，2008年則將回落到3.7%。(熊劍鋒 徐以升 程海礁)
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